展望12月份，由于前期橫盤時間不足，q345b無縫鋼管近期展開強勢整理的概率較高，后期有望小幅反彈，而反彈的高度最高可看至boll上軌3800附近。

回顧11月行情，q345b無縫鋼管指數整體維持盤整的走勢，月度低點位于3570點，而上檔壓力較強，月內q345b無縫鋼管兩次上試阻力區間，尚未能突破。十八屆三中全會后的公報中并無太多驚喜，關于改革的細節也比較模糊，其中值得注意的幾點包括公報對市場作用的描述從“基礎性”變成了“決定性”，而對于此前市場普遍期待的國有企業改革并沒有詳細探討，對市場來說并沒有更多實質性影響。美聯儲于11月20日公布了10月份貨幣政策制定會議的紀要顯示，隨著經濟狀況的改善，該行可能“在未來幾個月中”縮減量化寬松規模；總體來看11月宏觀面對市場指引效果不大。供需方面，11月產量出現增加態勢而終端需求依然不暢，對鋼市形成拖累。資金方面，價格波動幅度有所增加，伴隨著資金參與程度較10月份亦有提升。

q345b無縫鋼管供給量居高不下

國家統計局數據顯示，10月份我國q345b無縫鋼管產量6508.12萬噸，同比增長9.19%；1~10月累計q345b無縫鋼管產量65248萬噸，同比增長8.27%。中國無縫鋼管工業協會最新數據顯示，11月上旬全國預估q345b無縫鋼管日產量214.4萬噸，增量4.56萬噸，環比增長2.2%。

在11月17日舉行的無縫鋼管行業貫徹落實國務院《關于化解產能嚴重過剩矛盾的指導意見》會議上提出，將加強無縫鋼管行業規范管理，堅決抑制新增產能投資，嚴禁新增產能項目。在這次會議上，河北等6個重點地區的無縫鋼管過剩產能再次被明確為化解工作的重點。此消息短期對鋼市形成了刺激，造成了期價出現小幅反彈。但實際上，一些企業同時考慮到季節性影響，還是寧愿選擇保持適當的生產規模，絕大多數無縫鋼管企業開工率維持在正常水平，因此11月份的日均產量出現回升態勢，供給量縮減較為困難，而即便可以縮減，其程度也非常有限。

盡管11月終端需求啟動情況依然不理性，但由于市場資源并不算太充裕，現貨價格表現堅挺，而為了維穩市場，主導q345b無縫鋼管鋼廠的價格策略均為小幅上調，但其中也有很多明升暗降的補貼措施。

綜合來看，由于過去幾年投資在無縫鋼管行業的累積效果，使得產能增加的態勢很難改變，高產能也必然造成高產量。近期供應壓力再度回升而下游需求復蘇緩慢，這成為了限制鋼價的關鍵性因素，后期鋼材市場價格若想成功實現反轉還須看“供需關系”。

建筑需求復蘇緩慢

央行金融統計數據報告顯示，10月份，廣義貨幣(m2)余額107萬億元人民幣，同比增長14.3%，環比增長了0.1個百分點；狹義貨幣(m1)余額同比增長8.9%，環比持平；10月新增人民幣貸款5061億元，10月份人民幣貸款新增額創下年內最低值，低于此前業界6000多億元的預期。新增人民幣貸款明顯減少一方面源于季節因素，另一方面由于9月新增貸款過多，商業銀行有意控制。需求端方面，經濟企穩、潛在信貸需求擴張是積極因素，但由于三季度信貸投放步調略快、四季度銀行信貸計劃總體較低、行業不良壓力有所上升以及央行重申貨幣信貸和社會融資規模適度增長等內外多方面限制因素，都對貸款投放形成了一定約束。綜合來看，貨幣穩健的趨勢表明中央尋求經濟發展平衡點的決心，年末市場流動性“易緊難松”，但也不會出現6月那樣流動性異常緊張的狀況，預計全年m2增速在14%左右。

統計局數據顯示，2013年1~10月國內固定資產投資同比增長20.1%，增長率較1~9月回落了0.1個百分點。房地產方面，2013年1~10月份，全國房地產開發投資68693億元，同比增長19.2%，增速比1~9月份降低了0.5個百分點；1~10月新屋開工面積同比增長了6.5%，增速下降了0.8個百分點；銷售方面，1~10月份，商品房銷售面積95931萬平方米，同比增長21.8%，增速比1~9月份回落1.5個百分點。房地產銷售面積、開發投資、新開工面積和土地購置等變化較為溫和，10月份均有小幅度的回落，但房地產投資依然是拉動投資的主力。商品房銷售數據不及預期，9月、10月的傳統銷售旺季背景下，商品房銷售數據依然改善不大。

國家統計局發布的全國70個大中城市住宅銷售價格統計數據顯示，與11月相比，70個大中城市中，價格下降的城市有2個，持平的城市有3個，上漲的城市有65個，環比價格變動中，最高漲幅為1.3%，最低為下降0.1%；與去年同月相比，70個大中城市中，價格下降的城市有1個，上漲的城市有69個，10月份，同比價格變動中，最高漲幅為21.4%，最低為下降1.5%。盡管近3個月來的房價漲幅擴大，但由于地產銷售增長在近期仍然處于相對低位，未來房價加速上漲的概率不大，地產政策尚看不到再次收緊跡象。政治局會議對房地產行業的表態相對溫和，現階段國內的房地產調控政策將以穩為主，且局部政策不排除有小幅放松的可能，如支持首套剛需、房企再融資放松等。

另外，基建是今年實現穩增長的重要支撐，2013年1~10月全國基礎建設完成投資額73116億元，同比增長23.14%?；ㄍ顿Y保持快速增長主要得益于投資政策加碼注入的動力，一方面有消息指2013年鐵路固定資產投資將會上調至6600億元，較原本計劃多100億元；另一方面9月16日國務院發布加強基礎設施建設的有關文件也對市場形成一定利好，但9月后的基數抬升，使四季度基建投資同比增速提升空間受限。

綜合來看，房地產市場調控必然一定程度限制商品房市場需求，但剛性需求及保障房建設依然是拉動建材需求的主要推動力，在一些政策放松的背景下，房地產市場將會出現緩慢的復蘇。另外，基建投資的穩步增長也會對市場起到一定的穩定作用，但因為房地產市場及基建市場都處于弱復蘇階段，因此對鋼市的支撐很有限。冬季是傳統的消費淡季，天氣寒冷將極大地限制終端需求的釋放，預計12月份較難出現實質性改善。

宏觀政策起重要指引作用

2013年11月份q345b無縫鋼管市場窄幅震蕩，保持穩定態勢，但是成交卻難有亮眼表現，目前q345b無縫鋼管價格依然在135美元附近，進口礦現貨市場仍受到q345b無縫鋼管鋼廠庫存壓力、利潤空間持續縮減、期現貨倒掛價差調整等多重壓力。

從港口q345b無縫鋼管庫存情況顯示，截至11月22日，全國主要港口q345b無縫鋼管庫存8108萬噸，與10月相比增加497萬噸，環比增長6.53%，進口礦港口本月上漲明顯，主要原因是前期礦山發貨量較多，到港資源大多是q345b無縫鋼管鋼廠資源，貿易資源偏少，同時q345b無縫鋼管鋼廠大多完成補庫需求，致使港口提貨速度有所下降，因此港口庫存出現增長。11月份澳礦3803萬噸，巴礦1632萬噸，印礦140萬噸，分別較10月25日上漲298萬噸，上漲79萬噸，上漲8萬噸，作為主流資源代表的澳洲礦、巴西礦上漲幅度都較為明顯，印度礦增速依舊較為緩慢，非主流資源總量基本維持穩定。

由于受到供給逐步過剩的影響，q345b無縫鋼管價格長期來看將逐步走弱。但中短期來看，目前國內經濟繼續穩步向好態勢依然確立，但投資水平和規模表現平穩，可以支撐經濟穩定增長，但難以解決未來需求乏力狀況，因此無法根本性改善q345b無縫鋼管市場情況。進入冬季后北方q345b無縫鋼管鋼廠冬儲需求釋放，我國q345b無縫鋼管進口量將繼續保持較高水平，另外澳大利亞等地的季節性影響也將支撐q345b無縫鋼管市場，q345b無縫鋼管進口價格支撐堅挺，且市場對q345b無縫鋼管價格底部的預期提高，預計四季度區間在125美元~150美元/噸。

前期連續的下跌行情目前已經進入了底部區間，q345b無縫鋼管1405合約呈現出階段性底部反轉的跡象，這種頭肩底的形態在技術上存在觸底反彈的動能，關鍵頸線位置位于3660一線。從價格運行的區間來看，1405合約的橫盤整理區間分別位于3520~3660左右，反彈高度要看3660頸線附近的壓力區能否有效突破，如不能一次性突破3660則有可能圍繞底部盤區展開橫盤整理。

展望12月份，q345b無縫鋼管鋼廠產能不斷釋放，盡管存在環保壓力，供給量縮減較為困難而即便可以縮減，其程度也非常有限，而冬季是傳統的消費淡季，天氣寒冷將極大地限制終端需求的釋放，特別是北方地區，因此下游消費也難出現太大的變化；但宏觀經濟緩慢復蘇為市場帶來期冀，且冬季一般來說q345b無縫鋼管價格堅挺；盤面上，由于前期橫盤時間不足，q345b無縫鋼管近期展開強勢整理的概率較高，后期有望小幅反彈，而反彈的高度最高可看至boll上軌3800附近。

冬季供需矛盾緩解不易，市場應關注q345b無縫鋼管鋼廠冬儲題材。盡管近期環保壓力加強，但一些企業考慮到季節性影響，還是寧愿選擇保持適當的生產規模，絕大多數無縫鋼管企業開工率維持在正常水平，因此11月份的日均產量出現回升態勢，供給量縮減較為困難，而即便可以縮減，其程度也非常有限。房地產市場調控必然一定程度限制商品房市場需求，但在一些政策放松的背景下，房地產市場將會出現緩慢的復蘇。另外，基建投資的穩步增長也會對市場起到一定的穩定作用，但由于處于弱復蘇階段，因此對鋼市的支撐很有限。

宏觀經濟起到重要指引作用。國內方面，11月份的十八屆三中全會后的公報中并無太多驚喜，關于改革的細節也比較模糊，對市場來說并沒有更多實質性影響，后期還要關注具體的細節制定，另外國內主要宏觀經濟指標總體依舊表現良好，但處于弱勢復蘇的態勢，繼續跟蹤經濟數據。美國方面，美聯儲10月份貨幣政策制定會議的紀要顯示，隨著經濟狀況的改善其可能在未來幾個月中縮減量化寬松規模，qe的不確定性依然會引發市場波動，另外美國債務上限問題只是達成了暫時性的解決方案，未來仍有變數

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